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事件:万润股份发布2018年年报:全年实现营业收入亿元,YoY+7%,归母净利润亿元,YoY+15%,对应EPS为元,符合预期。 其中,第4季度单季实现营业收入亿元,YoY+19%,归母

 
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万润股份2018年度财报点评环保材料快速增长,OLED材料前景良好

万润股份2018年度财报点评环保材料快速增长,OLED材料前景良好

事件:万润股份发布2018年年报:全年实现营业收入亿元,YoY+7%,归母净利润亿元,YoY+15%,对应EPS为元,符合预期。

其中,第4季度单季实现营业收入亿元,YoY+19%,归母净利润亿元,YoY+66%,对应EPS为元。 公司拟派发现金红利元/股(含税)。 OLED材料发展前景良好。 公司是OLED单体和中间体的国内领先企业,早在OLED材料兴起之时就开始布局OLED材料产业链,在技术研发、人才培养方面投入大量的资金。 目前公司OLED材料研发工作稳步推进,现已有自主知识产权的OLED成品材料在下游厂商进行放量验证。

未来随着OLED材料在小尺寸显示领域应用规模的扩大,公司OLED材料业务有望进一步提升市场占有率。 液晶材料业务稳健发展。

公司是液晶材料的业内领先企业,高端TFT液晶单体销量占全球份额15%以上,是全球主要的高端TFT液晶单体材料生产商之一,同时向国际三大TFT混合液晶生产商提供液晶单体和中间体。 预计未来几年液晶材料在显示材料领域仍将占据重要地位,公司将在稳固行业领先地位的同时,不断研发新产品、改进工艺、提升产品质量、缩减成本,不断扩大公司在液晶材料领域的市场占有率。 结论:我们预计公司2019~2021年净利润分别为亿元、亿元、亿元,EPS分别为元、元、元。

目前股价对应P/E分别为22倍、18倍、15倍。

维持“强烈推荐”评级。

风险提示:客户订单下滑,市场开拓、收购兼并进度不及预期。